當(dāng)?shù)貢r間11月11日，聯(lián)合國氣候變化大會第29次締約方會議（COP29）在阿塞拜疆巴庫正式開幕。本次大會上，各方最關(guān)注的議題仍是氣候資金問題。為支持發(fā)展中國家向氣候適應(yīng)型未來轉(zhuǎn)型，各方展開談判，以期在2009年“發(fā)達(dá)國家每年向發(fā)展中國家捐資1000億美元”基礎(chǔ)上制定全球2025年后的氣候融資目標(biāo)并確定資金機(jī)制相關(guān)安排。最終，大會就新的氣候融資集體量化目標(biāo)（NCQG）、《巴黎協(xié)定》第六條全球碳市場機(jī)制等關(guān)鍵議題，達(dá)成了一攬子平衡成果。

?當(dāng)?shù)貢r間11月6日凌晨，美國共和黨總統(tǒng)候選人、前總統(tǒng)特朗普發(fā)表講話，宣布在2024年總統(tǒng)選舉中獲勝。作為全球最大的經(jīng)濟(jì)體和能源消費(fèi)國之一，美國能源政策不僅對本國的發(fā)展至關(guān)重要，而且會在世界范圍內(nèi)產(chǎn)生外溢效應(yīng)，對全球能源市場格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。特朗普再次執(zhí)政對于美國能源、氣候等核心政策的有效性和延續(xù)性構(gòu)成不確定性影響，市場預(yù)期，在特朗普的第二個任期內(nèi)，美國能源政策或?qū)⒊霈F(xiàn)重大調(diào)整。

?當(dāng)?shù)貢r間11月3日，歐佩克發(fā)表聲明，沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克等8個“歐佩克+”成員國決定將原定11月底到期的平均220萬桶/日的自愿減產(chǎn)措施延長至12月底。這是“歐佩克+”繼今年9月之后又一次推遲增產(chǎn)以降低油價下行風(fēng)險。當(dāng)前形勢下，以美國為首的非“歐佩克+”成員國產(chǎn)量持續(xù)上升，然而石油市場需求卻始終低迷，截至目前，國際油價已由4月的每桶90美元下跌至每桶70美元左右。

?近日，受需求增加和對俄羅斯天然氣供應(yīng)中斷的擔(dān)憂影響，歐洲天然氣價格大幅上漲。據(jù)參考消息網(wǎng)報道，眼下歐洲的氣價已經(jīng)達(dá)到疫情之前10年均值的兩倍。另有消息稱，歐盟設(shè)施的天然氣消耗速度達(dá)到5年多來最高水平。國際能源署表示，全球天然氣供應(yīng)仍然緊張，地緣政治的不確定性增加了天然氣市場的波動。目前來看，供需趨勢之間的平衡十分脆弱，國際天然氣價格仍存在明顯的波動風(fēng)險。

COP29：氣候融資亟需全球合作

當(dāng)?shù)貢r間11月11日，聯(lián)合國氣候變化大會第29次締約方會議（COP29）在阿塞拜疆首都巴庫正式開幕。世界198個國家的代表參加會議。作為全球氣候治理的重要大會，本次締約方大會目標(biāo)是制定新的全球氣候融資集體量化目標(biāo)（NCQG），并就減緩、適應(yīng)、損失與損害、《巴黎協(xié)定》第六條全球碳市場機(jī)制等關(guān)鍵議題達(dá)成一攬子平衡成果，為全球氣候治理注入穩(wěn)定性和確定性。聯(lián)合國氣候變化大會1995年首次在德國柏林召開，此后每年在世界不同國家和地區(qū)輪換舉行，至今已有29年歷史。

氣候融資是本屆氣候大會的首要任務(wù)和最大看點(diǎn)，COP29也因此被稱為氣候融資大會。畢竟，資金問題始終是全球氣候治理的痛點(diǎn)和難點(diǎn)，爭議焦點(diǎn)主要集中在“誰出錢”“出多少”。作為此次COP29的關(guān)鍵議題，氣候資金談判主要聚焦于資金承諾的3個關(guān)鍵因素，即資金數(shù)量、資金結(jié)構(gòu)和出資主體。對于眾多氣候脆弱國家而言，COP29是一次尋求推動低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、提高氣候韌性所需的關(guān)鍵資源和承諾的重要契機(jī)。此前，發(fā)達(dá)國家2009年提出的在2020年前每年為發(fā)展中國家提供1000億美元?dú)夂蛉谫Y的承諾直到2022年才首次兌現(xiàn)。據(jù)測算，到2030年，除中國外的其他發(fā)展中國家每年將需要1萬億美元的外部援助，原來提出的每年1000億美元不足以覆蓋其需求。為此，COP29主席穆赫塔爾·巴巴耶夫敦促締約國代表加快決策，務(wù)必在會議結(jié)束前為發(fā)展中國家每年籌集1萬億美元，以應(yīng)對氣候變暖問題。

當(dāng)?shù)貢r間11月22日下午，《聯(lián)合國氣候變化框架公約》官網(wǎng)發(fā)布的新氣候融資集體量化目標(biāo)（NCQG）第二版案文中，首次公布了新一輪氣候資金的具體數(shù)額。案文顯示，在2035年之前，發(fā)達(dá)國家應(yīng)向發(fā)展中國家提供每年2500億美元的氣候資金，用于支持應(yīng)對氣候變化的行動，并加速全球向可再生能源的過渡。這將取代將于2025年到期的每年提供1000億美元?dú)夂蛉谫Y。大會原定于當(dāng)?shù)貢r間11月22日結(jié)束，但由于發(fā)展中國家對當(dāng)天發(fā)布的案文不滿，會議被迫延長。一些發(fā)展中國家認(rèn)為發(fā)達(dá)國家每年提供2500億美元遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，發(fā)展中國家需要更多資金來轉(zhuǎn)向低碳經(jīng)濟(jì)，以及應(yīng)對極端天氣帶來的影響。為此，東道主阿塞拜疆與來自中國、美國、歐盟、英國、澳大利亞和沙特阿拉伯等國的代表舉行了一次長時間的閉門會議。據(jù)媒體報道，一些發(fā)達(dá)國家23日同意將向發(fā)展中國家提供的氣候融資提高至每年3000億美元。然而，3000億美元仍然遠(yuǎn)低于發(fā)展中國家認(rèn)為的必要金額。而在發(fā)達(dá)國家內(nèi)部，也不是所有國家都同意這一數(shù)字。值得一提的是，特朗普贏得美國大選對此次大會情緒的影響尤其明顯，因為其以往“退群”的“劣跡”使得各國不看好美國在氣候應(yīng)對領(lǐng)域的未來擔(dān)當(dāng)。經(jīng)過“加時”談判，當(dāng)?shù)貢r間11月24日凌晨，COP29主席穆赫塔爾·巴巴耶夫宣布，新的氣候融資集體量化目標(biāo)達(dá)成最終結(jié)果，發(fā)達(dá)國家?guī)ь^在2035年前每年為發(fā)展中國家提供3000億美元資金，以支持氣候行動。

本屆氣候大會的另一看點(diǎn)，是《巴黎協(xié)定》第六條全球碳市場機(jī)制的相關(guān)進(jìn)展。COP29最終通過了《巴黎協(xié)定》第六條第二款和第六條第四款的相關(guān)細(xì)則，為構(gòu)建和啟動全球碳市場形成多項關(guān)鍵基本規(guī)則。其中，《巴黎協(xié)定》第六條第四款的發(fā)展歷程可以追溯到2015年《巴黎協(xié)定》的簽署，此條款為全球碳市場的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，目的是通過國際合作減少溫室氣體排放并支持可持續(xù)發(fā)展。根據(jù)《巴黎協(xié)定》第六條第四款，將創(chuàng)建一個由聯(lián)合國直接監(jiān)督管理的全球碳市場，減排項目可以在得到東道國主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)和第三方機(jī)構(gòu)審定后向監(jiān)管機(jī)構(gòu)申請注冊，并在根據(jù)要求運(yùn)行后獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)簽發(fā)的減排量。此次形成的碳市場新規(guī)則，是通過提供碳信用額度來獎勵減少排放的國家，一個配額等于一噸二氧化碳減排或吸收。一旦全球碳市場啟動運(yùn)行，它將允許各個國家、尤其是碳排放較多的國家，通過從溫室氣體減排量超過其承諾的國家購買碳信用額度來抵消排放。這意味著，新能源充裕的國家和企業(yè)，將可以通過全球碳市場售賣自愿碳減排額度，從而獲得額外收益；而購買國可以利用碳信用額實(shí)現(xiàn)其國家承諾的氣候目標(biāo)。COP29就此達(dá)成的共識，為實(shí)現(xiàn)《巴黎協(xié)定》下的國家自主貢獻(xiàn)（NDCs）提供了一個重要工具，預(yù)計將有助于高排放經(jīng)濟(jì)體實(shí)現(xiàn)其氣候目標(biāo)，并且允許資金流向有潛力開發(fā)碳項目或保護(hù)現(xiàn)有碳匯的發(fā)展中國家。對此，聯(lián)合國氣候變化大會首席談判代表亞欽·拉菲耶夫稱，這是朝著完成第六條談判邁出的關(guān)鍵一步，將是改變游戲規(guī)則的工具，可將資源引導(dǎo)到發(fā)展中國家，并在實(shí)施氣候計劃時每年節(jié)省2500億美元。COP29召開期間發(fā)布的《全球碳預(yù)算》報告稱，2024年全球二氧化碳排放總量將從2023年的406億噸增至416億噸。

值得一提的是，作為最大的發(fā)展中國家，中國在本屆氣候大會中的角色和發(fā)揮的作用受到全世界關(guān)注。大會期間，中國發(fā)布了一系列的氣候倡議和氣候行動方案，分享中國的綠色低碳轉(zhuǎn)型經(jīng)驗，倡導(dǎo)世界積極推進(jìn)能源轉(zhuǎn)型，得到了多方好評。大會開幕當(dāng)日，中國官方還首次曬出2016年以來總計約1770億元人民幣的南南合作氣候資金，為此次大會的氣候融資談判提供積極信號。中國還會一如既往地發(fā)揮負(fù)責(zé)任大國的引領(lǐng)作用，與歐盟和其他國家一起，推動《巴黎協(xié)定》全面落實(shí)。

特朗普能源政策走勢引發(fā)關(guān)注

當(dāng)?shù)貢r間11月6日凌晨，美國共和黨總統(tǒng)候選人、前總統(tǒng)特朗普在佛羅里達(dá)州棕櫚灘會議中心發(fā)表講話，宣布在2024年總統(tǒng)選舉中獲勝。作為全球最大的經(jīng)濟(jì)體和能源消費(fèi)國之一，美國能源政策不僅對本國的發(fā)展至關(guān)重要，而且會在世界范圍內(nèi)產(chǎn)生外溢效應(yīng)，對全球能源市場格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。特朗普再次執(zhí)政對于美國能源、氣候等核心政策的有效性和延續(xù)性構(gòu)成不確定性影響，市場預(yù)期，在特朗普的第二個任期內(nèi)，美國能源政策或?qū)⒊霈F(xiàn)重大調(diào)整。

在傳統(tǒng)能源領(lǐng)域，11月16日，美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普表示，他將提名克里斯·賴特?fù)?dān)任下一屆能源部長，并表示將設(shè)立國家能源委員會來推動美國的能源生產(chǎn)。美國能源部負(fù)責(zé)美國的能源外交、戰(zhàn)略石油儲備，以及推進(jìn)能源技術(shù)的贈款和貸款計劃，還負(fù)責(zé)監(jiān)管老化的美國核武器綜合設(shè)施、核能廢物處理和17個國家實(shí)驗室。據(jù)悉，賴特是油田服務(wù)公司Liberty Energy的首席執(zhí)行官，作為化石燃料行業(yè)的堅定支持者，賴特大力倡導(dǎo)石油和天然氣開發(fā)，同時又是“氣候變化懷疑論者”，曾發(fā)表言論否認(rèn)“氣候危機(jī)”的存在。這一重要人事任命再次凸顯了特朗普在振興傳統(tǒng)能源方面的決心。如果賴特的任命能夠得到確認(rèn)，他還將在新成立的國家能源委員會任職，該委員會將由特朗普提名的內(nèi)政部長道格·伯格姆擔(dān)任主席。特朗普表示，國家能源委員會是一個新成立的部門，將參與美國所有形式能源的許可、生產(chǎn)、發(fā)電、分配、監(jiān)管和運(yùn)輸。該委員會將通過減少繁瑣手續(xù)、加強(qiáng)私營部門對經(jīng)濟(jì)各個領(lǐng)域的投資，以及通過專注于創(chuàng)新來監(jiān)督美國繼續(xù)處于能源主導(dǎo)的地位。

美國全國廣播公司稱，預(yù)計賴特將支持特朗普的計劃，最大限度地提高石油和天然氣產(chǎn)量，他也可能與特朗普一樣反對應(yīng)對氣候變化的全球合作。英國《衛(wèi)報》報道稱，賴特還可能參與電力傳輸許可和核電擴(kuò)張等項目的推進(jìn)。隨著人工智能、電動汽車的發(fā)展以及加密貨幣的增長，美國的電力需求20年來首次激增。《華盛頓郵報》表示，賴特在能源部面臨的一個重大挑戰(zhàn)是全國的電力緊張，因為數(shù)據(jù)中心對電力的需求、制造業(yè)繁榮和電動汽車的增加給全國電網(wǎng)帶來了壓力。此外，美媒分析稱，在賴特上任后，他將迅速采取行動，結(jié)束拜登政府長達(dá)一年的天然氣出口許可審批擱置狀態(tài)。今年1月份，拜登政府宣布暫停批準(zhǔn)新的液化天然氣出口設(shè)施。而賴特將負(fù)責(zé)解除這一禁令，并為價值數(shù)十億美元的碳密集型項目頒發(fā)許可證。市場普遍看漲特朗普重返白宮后化石燃料的前景，與之相關(guān)股價受到廣泛提振。截至11月7日，標(biāo)普油氣ETF漲3.27%，美國最大石油公司埃克森美孚、第二大石油公司雪佛龍漲超3%，全球最大油服商斯倫貝謝上漲近8%，全球第三大油服商貝克休斯上漲10.78%，康菲、赫斯等熱門油氣股也出現(xiàn)不同程度跟漲。

在新能源領(lǐng)域，拜登在其任期內(nèi)，一直強(qiáng)調(diào)清潔能源和氣候變化應(yīng)對的重要性，并推出了一系列雄心勃勃的氣候戰(zhàn)略。如2021年1月，拜登宣誓就職后，隨即簽署行政令，宣布美國重返《巴黎協(xié)定》，拜登政府同時設(shè)定了2050年的“凈零排放”目標(biāo)，并提出了2萬億美元的氣候行動計劃，用于基礎(chǔ)設(shè)施和清潔能源等領(lǐng)域的投資。同年4月，美國制定了“到2035年實(shí)現(xiàn)零碳污染電力系統(tǒng)”的目標(biāo)，這是美國實(shí)現(xiàn)到2030年碳減排50%～52%、2050年凈零排放的重要內(nèi)容。通過向可再生能源過渡，美國計劃到2035年實(shí)現(xiàn)無碳發(fā)電。同年11月，拜登簽署《兩黨基礎(chǔ)設(shè)施法》，他承諾在2030年之前在美國建成50萬座充電站，以促進(jìn)電動汽車的發(fā)展。此外，拜登的《基礎(chǔ)設(shè)施計劃》中還提出對電動汽車行業(yè)投資1740億美元，包括對購車人返款和稅收激勵，以鼓勵美國消費(fèi)者購買電動汽車。2022年8月，美國正式簽署《通脹削減法案》，大力支持美國本土發(fā)展太陽能、風(fēng)能、電池等技術(shù)。例如，對光伏生產(chǎn)的全產(chǎn)業(yè)鏈，包括多晶硅、硅片、電池、組件、背板、逆變器等各環(huán)節(jié)進(jìn)行不同程度的補(bǔ)貼。為此，該法案計劃撥款3690億美元用于能源安全和氣候投資。得益于各種激勵措施，近兩年來，美國風(fēng)能、太陽能、電池儲能和電動汽車實(shí)現(xiàn)快速增長。而特朗普則表示氣候變化是個騙局，并在競選期間宣稱將再次讓美國退出《巴黎協(xié)定》，廢除美國根據(jù)《巴黎協(xié)定》為應(yīng)對氣候變化做出的承諾。對待新能源產(chǎn)業(yè)，特朗普態(tài)度較為復(fù)雜，沒有公開表示不支持風(fēng)光等可再生能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但表示將廢除拜登政府旨在減少碳排放的法規(guī)，撤銷《通脹削減法案》，收回《通脹削減法案》未使用的資金。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，特朗普新政下，即使美國國會不終止拜登政府時期各種激勵措施，也會對稅收減免時限等條款進(jìn)行修改。如果這些稅收減免被逐步取消，并對設(shè)備進(jìn)口征收關(guān)稅，許可被限制，預(yù)計美國可再生能源的部署可能會減少三分之一。11月6日，特朗普宣布選舉獲勝后，基于特朗普在競選期間提出的關(guān)稅和能源政策的說明，在美多支新能源股股價下跌，包括Solaredge、普拉格能源、阿特斯太陽能、巴拉德動力、Enphase、First Solar等，其中Sunrun公司跌幅最深，下跌近30%。11月13日，全球最大的兩家可再生能源企業(yè)德國RWE和西門子能源警告稱，在特朗普任期內(nèi)，美國海上風(fēng)電行業(yè)將面臨挑戰(zhàn)。RWE表示，特朗普當(dāng)選后，在美國開發(fā)海上風(fēng)電項目的風(fēng)險比以往更高，因此預(yù)計海上風(fēng)電項目的投資將晚于原計劃。西門子能源公司也指出，美國未來在海上風(fēng)電項目許可及審批方面可能出現(xiàn)更大阻礙。據(jù)《紐約時報》此前報道，熟悉特朗普過渡團(tuán)隊的六名消息人士透露，一系列與氣候和能源相關(guān)的行政命令和總統(tǒng)公告已經(jīng)草擬，旨在推翻拜登政府的清潔能源法規(guī)，因為一些批評者認(rèn)為這些法規(guī)損害了經(jīng)濟(jì)。近日，路透社引述兩名消息人士的說法稱，特朗普的過渡團(tuán)隊計劃取消拜登政府為電動汽車消費(fèi)者提供的7500美元稅收抵免，這可能對美國電動汽車轉(zhuǎn)型甚至能源轉(zhuǎn)型產(chǎn)生嚴(yán)重影響。咨詢機(jī)構(gòu)伍德麥肯茲分析表示，特朗普的能源政策或?qū)⑽＜懊绹s1萬億美元的低碳能源投資，導(dǎo)致美國電動車銷量下滑，風(fēng)能、太陽能和儲能項目延遲或停滯，預(yù)計到2050年碳排放量將比現(xiàn)行政策下增加10億噸。但也有分析認(rèn)為，由于存在超出總統(tǒng)控制范圍的經(jīng)濟(jì)力量，特朗普第二任期只會減緩但不會阻止美國向清潔能源的過渡。

“歐佩克+”推遲增產(chǎn)提振油價

當(dāng)?shù)貢r間11月3日，歐佩克發(fā)表聲明表示，8個歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國決定將原定11月底到期的日均220萬桶的自愿減產(chǎn)措施延長至12月底。聲明稱，沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿拉伯聯(lián)合酋長國、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼8個“歐佩克+”成員國決定延長自愿減產(chǎn)措施。聲明未提及8國是否將于明年1月開始回撤這部分減產(chǎn)力度。聲明稱，8國重申了完全遵守自愿減產(chǎn)目標(biāo)的決心，今年初以來產(chǎn)量超出配額的相關(guān)國家將在2025年9月之前完成補(bǔ)償性減產(chǎn)義務(wù)。上述8國最初于2023年11月宣布日均220萬桶的自愿減產(chǎn)措施。今年6月初，8國宣布將這部分自愿減產(chǎn)措施延長至9月底，并于9月初決定再次延長至11月底。這是“歐佩克+”繼今年9月之后又一次推遲增產(chǎn)以降低油價下行風(fēng)險。

近幾個月來，油價一直呈下降趨勢，截至9月末，美油和布油連續(xù)3個月下跌，9月分別下跌6.2%和6.7%，三季度跌幅達(dá)到約16%。進(jìn)入10月后，中東地緣沖突加劇，使得世界石油市場地緣政治風(fēng)險溢價急劇攀升。在此影響下，國際油價大幅波動，一周內(nèi)突破80美元/桶，國際油價整體處于高位震蕩狀態(tài)。到10月底，隨著伊朗和以色列之間緊張對峙有所緩和，緊張局面有所緩解，降低了中東地區(qū)發(fā)生重大石油供應(yīng)中斷的風(fēng)險。國際油價迅速掉頭向下，再次回到疲軟狀態(tài)。面對疲軟的油價和多變的市場環(huán)境，“歐佩克+”多次延長減產(chǎn)限制措施。當(dāng)前形勢下，美國大選結(jié)束，后續(xù)全球政治局勢、宏觀政策制定環(huán)境等面臨更多不確定性，市場預(yù)期受到較大影響。歐佩克、國際能源署、美國能源信息署先后發(fā)布11月供需報告，均再度下調(diào)明年石油需求預(yù)期，瑞銀等投行大幅下調(diào)油價預(yù)測值。美元指數(shù)反彈至今年4月以來高位，也打壓以美元計價的石油價格。但美國授權(quán)烏克蘭使用美制武器襲擊俄羅斯境內(nèi)，挪威、哈薩克斯坦油田生產(chǎn)減少，地緣政治沖突風(fēng)險上升、石油供應(yīng)受損，壓縮了油價下降空間。截至目前，國際油價已由4月的每桶90美元下跌至每桶70美元左右。

具體來看，在需求端，全球原油需求始終低迷，市場普遍擔(dān)憂石油需求增長前景。市場機(jī)構(gòu)憂慮全球經(jīng)濟(jì)增長乏力、石油需求疲軟，油價也因此承壓。其中，國際能源署在最新的石油市場月報中，將2024年總需求預(yù)測維持在平均1.028億桶/日，將2025年總需求預(yù)測維持在平均1.038億桶/日，總體來看今明兩年的石油需求增長預(yù)測仍低于100萬桶/日。國際能源署稱，世界石油需求增長將大幅放緩，并表示充足的全球供應(yīng)抵消了中東地緣政治風(fēng)險，如果不發(fā)生重大事故導(dǎo)致石油供應(yīng)中斷，國際油市在2025年將面臨大量過剩。歐佩克在最新發(fā)布的月度石油市場報告中，將2024年全球日均石油需求較上年增長量預(yù)期從193萬桶下調(diào)至182萬桶，調(diào)整后的全年日均石油需求預(yù)計約為1.04億桶。歐佩克還將2025年全球日均石油需求較上年增長量預(yù)期從164萬桶下調(diào)至154萬桶，調(diào)整后的全年日均石油需求預(yù)計約為1.06億桶。美國能源信息署最新發(fā)布的月度短期預(yù)測報告顯示，美國能源部將2024年全球日均石油需求預(yù)測上調(diào)7萬桶至1.0313億桶，并將2025年的日均預(yù)測數(shù)據(jù)維持在1.0435億桶。美國能源部表示，最新預(yù)測仍低于疫情前10年的石油需求年均增長率，且低于2021至2023年間的需求增幅。

在供應(yīng)端，以美國為首的非“歐佩克+”成員國產(chǎn)量持續(xù)上升，疊加伊朗的增產(chǎn)計劃以及利比亞恢復(fù)產(chǎn)量，對市場產(chǎn)生顯著影響。在“歐佩克+”決定推遲增產(chǎn)的消息公布之后，布倫特原油期貨價格一度上漲2.5%。分析普遍認(rèn)為，該決定將為油價提供支撐，減少市場對供給過剩的擔(dān)憂。然而，推遲增產(chǎn)并不意味著市場將完全擺脫供需失衡的風(fēng)險。盡管“歐佩克+”的減產(chǎn)政策將延續(xù)到2025年，但非“歐佩克+”成員國的產(chǎn)量增長仍在對石油市場造成沖擊。尤其是美國頁巖油產(chǎn)量不斷上升，達(dá)到歷史新高，根據(jù)美國能源信息署的數(shù)據(jù)，美國原油產(chǎn)量已達(dá)到1350萬桶/日，這一增長使得供應(yīng)壓力不斷加大。11月13日，伊朗石油部長稱，該國已制定計劃以維持石油生產(chǎn)與出口，并做好準(zhǔn)備應(yīng)對美國可能采取的石油限制措施。此前，在特朗普擔(dān)任總統(tǒng)期間，伊朗石油產(chǎn)量曾降至210萬桶/日。據(jù)路透社報道，隨著利比亞暫時解決了圍繞中央銀行控制權(quán)的政治危機(jī)，其原油產(chǎn)量已從今年的最低水平強(qiáng)勁反彈。在利比亞東部政府和的黎波里國家石油公司宣布重新開放所有油田和出口碼頭后，利比亞的原油產(chǎn)量已完全恢復(fù)。

截至11月21日收盤，紐約商品交易所2025年1月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格上漲1.35美元，收于每桶70.10美元，漲幅為1.96%；2025年1月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲1.42美元，收于每桶74.23美元，漲幅為1.95%。未來，除市場基本面外，中東局勢變化、美國未來的政策取向以及美聯(lián)儲降息節(jié)奏等因素都將持續(xù)影響全球經(jīng)濟(jì)形勢和油價走勢。美國能源信息署稱，預(yù)計2024、2025年布倫特原油價格分別為81美元/桶、76美元/桶，此前預(yù)期為81美元/桶、78美元/桶；預(yù)計WTI原油價格分別為77美元/桶、72美元/桶，此前預(yù)期為77美元/桶、73美元/桶。摩根士丹利稱，因預(yù)期2025年將出現(xiàn)供應(yīng)過剩，預(yù)計2025年一季度油價在72美元/桶，低于先前預(yù)測的77.5美元/桶。花旗預(yù)測，特朗普的第二個任期可能對油價構(gòu)成下行壓力，直至2025年，布倫特原油均價為60美元/桶，主因是潛在的貿(mào)易關(guān)稅和石油供應(yīng)增加。

全球天然氣價格仍存明顯波動風(fēng)險

今年以來，國際天然氣價格整體較為平穩(wěn)，下半年呈現(xiàn)逐步上漲態(tài)勢。三季度結(jié)束后，可以看出地緣政治沖突仍在強(qiáng)烈擾動國際天然氣市場。10月，受挪威計劃外供應(yīng)中斷勢頭上升推動，作為歐洲天然氣交易基準(zhǔn)的荷蘭產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓設(shè)施（TTF）天然氣價格達(dá)到13.8美元/百萬英熱單位的高點(diǎn)。然而，由于業(yè)內(nèi)猜測俄烏天然氣過境協(xié)議可能延長以及氣溫預(yù)測上調(diào)，當(dāng)月結(jié)束時TTF價格降至12.7美元/百萬英熱單位。亞洲現(xiàn)貨價格也從13.1美元/百萬英熱單位升至13.8美元/百萬英熱單位，主要跟隨TTF上漲，但仍低于2023年10月觀察到的17美元/百萬英熱單位的水平。盡管美國天然氣產(chǎn)量保持強(qiáng)勁且溫和的天氣導(dǎo)致天然氣需求減少，但隨著全球天然氣價格飆升，10月30日，美國亨利港（Henry Hub）天然氣價格從10月18日的低點(diǎn)2.3美元/百萬英熱單位反彈至2.8美元/百萬英熱單位。

當(dāng)?shù)貢r間11月15日，TTF天然氣期貨價格收盤報46.55歐元/兆瓦時，連續(xù)第二天刷新一年以來的最高紀(jì)錄。此前一天，TTF價格自去年11月以來首次超過45歐元/兆瓦時，原因是寒潮天氣導(dǎo)致天然氣消費(fèi)量增加，并逐步降低歐洲儲氣水平，市場擔(dān)心，歐洲今冬可能會因為來自俄羅斯的有限供應(yīng)進(jìn)一步受到影響，而面臨嚴(yán)重的氣荒風(fēng)險。此外，寒冷天氣還伴隨著北歐的風(fēng)力不足，導(dǎo)致風(fēng)電生產(chǎn)下降，促使更多的天然氣發(fā)電廠被用來生產(chǎn)電力。11月21日，伴隨法國今年第一場大雪降臨，歐洲氣價升至近一年來最高水平，TTF天然氣價格達(dá)到48.5歐元/兆瓦時，甚至在短暫時間內(nèi)超過了49歐元/兆瓦時。統(tǒng)計顯示，過去兩個月，天然氣價格在歐洲上漲了33%。據(jù)參考消息網(wǎng)報道，眼下歐洲的氣價已經(jīng)達(dá)到疫情之前10年均值的兩倍。另有消息稱，歐盟設(shè)施的天然氣消耗速度達(dá)到5年多來最高水平。

11月16日，奧地利能源監(jiān)管機(jī)構(gòu)表示，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司（俄氣）已于當(dāng)天停止向奧地利國家石油天然氣集團(tuán)接收端輸送天然氣。奧地利成為最新一個被俄氣斷供的歐盟國家。長期以來，奧地利大部分天然氣進(jìn)口自俄羅斯。去年12月，這一比例高達(dá)98%。今年8月，奧地利仍有82%的天然氣進(jìn)口自俄羅斯。而本次俄方斷供決定緣于奧地利國家石油天然氣集團(tuán)發(fā)起的仲裁官司裁決。這家奧地利最大的天然氣供應(yīng)商先前向國際商會申訴，要求俄氣就斷供該集團(tuán)德國分公司賠償其經(jīng)濟(jì)損失，仲裁庭裁定奧方勝訴，要求俄氣賠償2.3億歐元。奧方遂以抵消賠償款為由，表示將停止向俄氣支付其奧地利分公司購氣費(fèi)用，導(dǎo)致本次斷供風(fēng)波。在斷供當(dāng)日，奧地利總理卡爾·內(nèi)哈默緊急召開新聞發(fā)布會安撫民眾，稱國家有充足的天然氣儲備，但同時承認(rèn)“供應(yīng)的突然中斷可能會導(dǎo)致天然氣市場的緊張”。

自俄烏沖突爆發(fā)至今，北半球已經(jīng)過去的兩個冬天都是暖冬，但今年冬天似乎不大可能如此溫和。在歐盟因俄烏沖突跟隨美國對俄羅斯出口能源實(shí)施禁運(yùn)或限價、并制定“擺脫對俄能源依賴”政策后，俄方對歐輸氣量大幅減少。歐盟國家不得不緊急尋找替代進(jìn)口源，如挪威、卡塔爾，還不得不購買昂貴的美國液化天然氣，從而承受本國氣價高漲、生活生產(chǎn)成本上升的代價。如今看來，制裁俄羅斯對歐洲自身的反噬效應(yīng)更為明顯。歐盟委員會此前發(fā)布的《歐洲競爭力未來》報告中所提到的幾大經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)中，首要的就是俄羅斯廉價能源的“消失”。目前歐盟的天然氣價格是美國的三至五倍，已經(jīng)成為阻礙歐盟能源密集型產(chǎn)業(yè)和整個經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要短板。

展望接下來的市場走勢，各地區(qū)或?qū)⒊尸F(xiàn)不同特點(diǎn)。歐洲方面，歐洲將在冬季轉(zhuǎn)變?yōu)轱L(fēng)險驅(qū)動市場，雖然充足的LNG供應(yīng)和歐盟儲氣能力將彌補(bǔ)俄羅斯管道氣缺口，但對儲氣的更大依賴將提升價格的敏感性和波動性。根據(jù)普氏預(yù)測，今年冬季TTF平均價格將從5月的38.5歐元/兆瓦時（12.5美元/百萬英熱單位）上漲至40.9歐元/兆瓦時（13美元/百萬英熱單位）。亞洲方面，隨著日本核電重啟和可再生能源發(fā)電擠占其他能源，今年冬季LNG需求同比將繼續(xù)下降。韓國冬季天然氣需求相對強(qiáng)勁，主要是因為東部沿海地區(qū)燃煤發(fā)電受到限制，在核電中斷的情況下，比如定期維護(hù)或停電，天然氣可能會被用來填補(bǔ)供熱缺口。如果今年冬季氣溫偏暖，泰國、印度等國的LNG需求也將會下降。受歐洲價格推動的影響，預(yù)計亞洲現(xiàn)貨價格將在冬季上漲。美國方面，根據(jù)美國能源信息署預(yù)測，美國使用天然氣供暖的家庭冬季將消耗約1359億立方米天然氣，比2023年冬季增加5%。由于天然氣價格較低，美國天然氣產(chǎn)量減少，同時疊加需求增加和LNG出口增加的影響，預(yù)計今年冬季HH價格將繼續(xù)上漲至約2.8美元/百萬英熱單位，2025年平均價格將進(jìn)一步上漲至3.1美元/百萬英熱單位。

國際能源署在《全球天然氣安全評論》中表示，在氣價正常化的背景下，今明兩年全球天然氣需求將創(chuàng)歷史新高。具體來看，全球天然氣需求將在今年達(dá)到4.2萬億立方米的歷史新高，這主要?dú)w功于亞太地區(qū)的天然氣需求增長。其中，亞太地區(qū)天然氣需求增長預(yù)計占全球天然氣需求增量的45%，主要增長動力是工業(yè)和能源，對需求增長的貢獻(xiàn)率超過一半。此外，由于價格正常化，歐洲工業(yè)天然氣需求也在復(fù)蘇，并促進(jìn)全球天然氣需求的增長，但仍遠(yuǎn)低于能源短缺狀況發(fā)生前的水平。明年全球天然氣需求將再創(chuàng)新高，預(yù)計增長2.3%。與今年類似，增長主要由亞洲支撐，僅亞洲就將占全球天然氣需求增量的一半以上。同時，國際能源署表示，全球天然氣供應(yīng)仍然緊張，地緣政治的不確定性增加了天然氣市場的波動。目前來看，供需趨勢之間的平衡十分脆弱，考慮到地緣政治沖突不斷、上游設(shè)施運(yùn)行不穩(wěn)定、俄羅斯管道氣停供等因素，再疊加極端天氣和其他不確定因素，國際天然氣價格仍存在明顯的波動風(fēng)險。